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高华证券:基建投资政策 市场误读投资审批进程 但政策确实将进一步放松

2019-10-09 19:46:07来源:励志吧0次阅读

高华证券:基建投资政策 市场误读投资审批进程 但政策确实将进一步放松 2012-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

概要:

国家发改委在上周最后两天并没有集中批复空前规模的投资项目。

我们认为项目审批不是决定未来固定资产投资增长的最重要因素,融资才是关键。

胡锦涛主席明确表示政府将利用财政支出来支持基建投资。

我们预计年底前财政支出将增加人民币千亿元或更多,这将为经济提供一定支持,但其本身尚不足以带动总体增长的显著反弹。

和2008-2009年人民币4万亿元的刺激政策不同,我们认为本轮放松不大可能伴随着大规模的货币政策措施;因此在我们看来,政策过度放松的风险有限。

尽管预计固定资产投资放松,但鉴于出口短期内可能继续疲软、房地产市场和非常规贷款紧缩,我们对短期增长前景依然保持谨慎。

媒体广泛报道国家发改委在上周最后两天集中批复了大量投资项目,总投资规模估计超过人民币1万亿元。市场对此看法差异很大。在本报告中,我们试图以问答的形式来解答人们最常见的问题:

发改委在上周最后两天批准了天量投资项目吗?没有。公布的大部分投资项目都是在前几个月(从4月份开始)批复的,只不过信息的公布集中在上周最后两天。

对此消息造成误读的原因在于,由于投资审批透明度较低,很多观察人士依据发改委官方网站的信息来判断固定资产投资项目审批进度和规模。这种做法是非常不可靠的,因为发改委并不实时发布所有项目审批信息。一些项目的信息并不公示,而何时公布以及公布多少项目取决于多种因素。此外,网站上公布的很多项目实际上是大项目的子项目或具体拨款,而不是新的独立项目,审批体制外的市场人士很难将其区分开来。

我们的观点是从今年4、5月份至今发改委项目审批迅速(其间可能有一定起伏),最近审批步伐保持了较快速度,但并没有突然大幅加快。下一步我们预计国家发改委会保持较快的审批速度。

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