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金融:浅处不妨有卧龙

2019-10-09 13:10:10来源:励志吧0次阅读

金融:浅处不妨有卧龙 2011-11- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点:

租赁:回顾2011年,行业继续景气向上,固投高增、渗透率提升共驱租赁余额增长29%(中国租赁协会筹备组预测);展望未来,国内租赁行业将呈现多点开花的局面,预计航空等租赁子行业将获得更快发展。

保险:回顾2011年,保险行业增长的两大驱动因素保费和投资均经历了严冬考验;展望2012年,我们认为保费和投资均已见底:寿险保费明年在低基数基础上有望出现平稳增长;伴随债券和银行定存收益率的上升,投资收益也将大幅改善。我们认为目前保险板块已具备吸引力,建议投资者积极配置。

信托:回顾2011年,信托行业增长的两大驱动因素信托规模、信托报酬率均经历了大幅的提升,信托规模2011Q 末达到4.1万亿元,相比年初高增 5%,信托报酬率在紧缩的货币环境下持续享有溢价,但行业估值受到地产信托违约担忧的压制。展望2012年,信托作为金融中业务最全面的子行业,仍将维持高增态势,地产信托出现系统性风险概率较小,被压制的估值有望逐渐获得修复。

证券:回顾2011年,证券市场走弱导致大型券商的PB估值已达到历史底部;展望未来,在P=PB*B框架下,即便触底的PB不出现回升,股价上至少也可以稳赚B的增长即接近10%的roe,安全边际开始显露;一旦股指反弹,券商股的高弹性特征仍将展现无遗,同时明年转融通、新三板启动等提供了诸多催化剂。

赚B的增长即接近10%的roe,安全边际开始显露;一旦股指反弹,券商股的高弹性特征仍将展现无遗,同时明年转融通、新三板启动等提供了诸多催化剂。

推荐组合:渤海租赁,新华、太保、平安,安信信托,中信、海通证券推荐理由:

渤海租赁(000415):渤海租赁(000415):

国内唯一租赁上市公司,背靠股东强大平台,分享租赁行业快速发展成果。

新华保险(601 6):

IPO之后偿付能力问题解决,确保公司维持高于行业的保费增速;作为纯寿险IPO之后偿付能力问题解决,确保公司维持高于行业的保费增速;作为纯寿险公司,业绩对投资弹性大;不足50亿元A股流通市值在保险板块享有更高弹性。

中国太保(601601):

充足资本金确保公司保费稳健增长。上海养老金税优如果推出,中国太保将受充足资本金确保公司保费稳健增长。上海养老金税优如果推出,中国太保将受益最大。另一方面,财险行业利润率见顶或将拉低公司整体业绩增速。

中国平安(601 18):

整合深发展后公司综合金融平台初具规模,综合竞争力优势继续扩大,良好的业务结构确保公司价值稳健增长。公司目前估值在板块中最低,估值安全性高业务结构确保公司价值稳健增长。公司目前估值在板块中最低,估值安全性高,空间大。但短期内股价可能会受制于员工股减持以及再融资等因素影响。

安信信托(600816):

行业处于黄金增长期,行业龙头,估值安全,多项催化因素额外提升公司估值。行业处于黄金增长期,行业龙头,估值安全,多项催化因素额外提升公司估值。

中信证券(6000 0):

PB估值已处于历史底部;转型买方业务提升长期roe,在多项创新业务上领先。

海通证券(6008 7):

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